Bem-vindo ao Morningstar. co. uk Você foi redirecionado aqui da Hemscott como nós estamos fundindo nossos sites para lhe fornecer um balcão único para todas as suas necessidades de pesquisa de investimento. Começar: Para procurar por uma segurança, digite o nome ou ticker na caixa de pesquisa na parte superior da página e selecione a partir dos resultados dropdown. Os usuários registrados da Hemscott podem fazer login na Morningstar usando os mesmos detalhes de login. Da mesma forma, se você é um usuário Premium Hemscott, agora você tem uma conta Morningstar Premium que você pode acessar usando os mesmos detalhes de login. Morningstar. co. uk contém dados, notícias e pesquisas sobre ações e fundos, comentários exclusivos e pesquisas independentes da Morningstar sobre uma ampla gama de produtos de investimento e ferramentas de alocação de portfólio e ativos para ajudar a tomar melhores decisões de investimento. Para mais informações: Saiba mais sobre a Morningstar e o website Leia as nossas principais sugestões para tirar o máximo proveito da Morningstar. pt Encontre as suas características habituais da Hemscott no Morningstar. pt Veja uma lista completa dos recursos da Morningstar. pt As respostas às perguntas frequentes Contato suporte para o site Não me mostre esta mensagem novamente Assessor de Negociação de Mercadorias (CTA) Explicado Uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e dos consultores de negociação de commodities (CTAs) que tendem a executá-los. Nota (Opcional): O mercado para contas de futuros geridas tem crescido tremendamente desde o primeiro seguidor de tendência de longo prazo começou no final da década de 1940. Os avanços tecnológicos ea integração global dos mercados financeiros abriram, desde então, novas oportunidades no mercado de futuros. De acordo com BarclaysHedge, os activos sob gestão em contas de futuros geridos cresceu de 0,31 mil milhões em 1980 para 320 mil milhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Neste artigo vamos fornecer uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e consultores de commodity trading (CTAs) que tendem Para executá-los para fornecer o fundo necessário para ajudar os investidores a entender melhor o RBS Market Access CTA ETF que nós cobrimos em profundidade aqui. Aqui vamos definir o que é CTAs como eles alcançam seus objetivos de investimento os benefícios potenciais de suas estratégias e suas armadilhas potenciais. Explorando o mercado de CTA De um modo geral, um fundo de CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para atingir seu objetivo de investimento. Estes gestores de fundos executam estratégias diferentes usando contratos de futuros, opções sobre contratos de futuros e FX forward. Os CTAs eram inicialmente focados em commodities, mas agora investem em todos os mercados de futuros, p. Commodities, ações e moedas. A maioria dos CTAs são comerciantes sistemáticos ou seguidores de tendências (cerca de 23) com a capacidade de ir longas e curtas e usar alavancagem. As estratégias sistemáticas utilizam programas de computador para interpretar dados e gerar negócios. Essas estratégias tentam capturar grandes movimentos direcionais em carteiras diversificadas de mercados. Tendência seguidores também tendem a ser diversificada através de prazos. Os comerciantes sistemáticos em particular são a volatilidade longa que significa que os retornos são grumos eo desempenho dos gerentes depende geralmente de alguns meses muito positivos. Entrementes, as estratégias discricionárias confiam em uma habilidade dos gerentes de explorar eficazmente testes padrões do gráfico ou divine global supplydemand desequilíbrios dos dados fundamentais. Eles aplicam modelos quantitativos avançados que vão além de sistemas baseados em regras básicas para prever a direção de preços ou mudanças na volatilidade. De acordo com BarclaysHedge, a negociação sistemática é a estratégia mais comumente empregada dentro do universo CTA, representando 269,33 bilhões em AUM. Em contraste, os comerciantes discricionária geridos 27,57 bilhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Vamos olhar para um exemplo muito simples para ter uma idéia melhor como a tendência seguinte funciona. Um CTA, por exemplo, ir por muito tempo um contrato de futuros cada mês o retorno de 12 meses atrás é acima de retornos de dinheiro e ficar curto se o retorno de 12 meses atrás está abaixo de retornos de dinheiro. Trend seguintes estratégias são também referidos como momentum estratégias como eles são baseados no pressuposto de que índices que têm realizado bem ao longo do passado recente continuará a funcionar bem no futuro próximo. Assim, essa estratégia depende de sinais de retro-visão ao invés de previsões do futuro. Um estudo de Jegadeesh-Titman de 1993 mostrou que os vencedores relativos tendem a continuar como os vencedores relativos até um ano considerando que os perdedores relativos recentes tendem a continuar seus streaks perdedores. Esse fenômeno é chamado de momento. Claro, este é um exemplo hipotético simples. Na prática, as CTAs usam estratégias muito mais complexas, adicionando várias camadas de indicadores, incluindo sinais de futuro, para determinar se ir longo ou curto. Dados históricos Considerando os dados históricos, os CTAs demonstraram algumas características atraentes em relação às classes de ativos tradicionais, como ações e títulos. Em nosso exemplo, utilizamos o Morningstar Diversified Futures Index como nosso proxy para o desempenho de CTAs. Este índice é um índice de futuros totalmente garantido, seguindo regras pré-definidas (para a metodologia de índice exata, clique aqui). A vantagem de usar este índice é que ele não sofre de uma série de preconceitos (que falaremos mais tarde) experimentados por muitos outros índices CTA. Como demonstrado na tabela abaixo, os CTAs apresentaram correlações negativas para as classes de ativos e commodities tradicionais nos últimos 10 anos. A maioria dos gerentes de CTA não está apenas assumindo a exposição sistêmica a uma classe de ativos, ou beta, mas sim tentar adicionar alfa através de gerenciamento ativo. Esta liberdade de ir curto ou entrar em posições de spread permite futuros gerenciados para obter perfis de retorno totalmente diferentes em comparação com índices longos apenas passiva. Apesar do fato de que os retornos das estratégias de futuros gerenciados historicamente tendem a não ser correlacionados com as classes de ativos tradicionais, as correlações são não-estacionárias no curto prazo e podem temporariamente convergir durante a turbulência do mercado. O próximo gráfico (abre em nova janela do navegador) revela características de retorno muito interessante entre CTAs. Durante o período em questão, os futuros geridos apresentaram rendimentos excepcionais durante os mercados em baixa de acções (2000-2002 2008) e tiveram um desempenho inferior ao dos mercados de acções durante as corridas de touros (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Alguns gestores de futuros gerenciados tentam explorar fluxos de caixa de capital sustentado em classes de ativos que geralmente ocorrem quando os mercados voltam ao equilíbrio após desequilíbrios prolongados. Outros gerentes apostam na volatilidade e na ação de preços intermitentes que normalmente acompanham esses fluxos de caixa. Além disso, alguns gerentes geram seus retornos independentes do estado atual da economia ou do nível prevalecente de volatilidade. Isso pode explicar, em parte, por que as estratégias de futuros gerenciados têm, com freqüência, superado os investimentos long-only durante os deslocamentos do mercado e os macro-eventos. Como o quadro abaixo indica, os futuros administrados apresentaram retornos acumulados superiores, em particular em comparação com os estoques e commodities nas últimas duas décadas. Como podemos ver, a tendência após as CTAs apresentou características de retorno de risco atraentes em comparação com outras classes de ativos nas últimas duas décadas. No entanto, como mencionado anteriormente, o proxy de CTA que usamos aqui é um índice de futuros baseado em regras, portanto, não há taxas de administração incorporadas no cálculo de índices. Se considerarmos as taxas - que podem chegar a 4-5 dos ativos sob gestão - podemos assumir que os retornos iria diminuir proporcionalmente. O desempenho dos comerciantes discricionários é difícil de avaliar com base nos dados históricos disponíveis, uma vez que os índices relevantes sofrem de uma série de vieses (falaremos mais pormenorizadamente destas questões na próxima secção). Portanto, não é possível criar um índice baseado em regras para medir o desempenho de gestores discricionários como o que usamos para avaliar estratégias sistemáticas. Além disso, como mencionado anteriormente, a negociação discricionária se baseia na capacidade dos gerentes de explorar eficazmente os padrões de gráficos ou os desequilíbrios globais de oferta e demanda de dados fundamentais e, como tal, diferem dos seguidores de tendências, portanto, os investidores acabam apostando nas habilidades dos gerentes para identificar esses padrões e desequilíbrios. No entanto, a pesquisa mostrou que muito poucos, se houver, gerentes ativos são capazes de consistentemente entregar alpha após as taxas. No entanto, para obter alguma indicação do desempenho dos CTAs discricionários, comparamos o Índice de Negociação Discrecional MSCI da Morningstar com o Morningstar Diversified Futures Index. Como podemos ver nesta tabela final, o índice discricionário apresentou desempenho inferior ao índice estratégico em 80bps por ano nos últimos 15 anos, mas exibiu uma volatilidade muito menor. No entanto, é difícil atribuir um verdadeiro significado a este número dado as questões inerentes à construção de índices de negociação discricionária. A capacidade dos comerciantes discricionários de negociarem de uma forma completamente oportunista muitas vezes significa que os seus retornos não estão correlacionados com os dos seguidores de tendências e outras estratégias de investimento, e. Hedge funds ou índices passivos de commodities de longa duração. Um estudo do Departamento de Pesquisas do CISDM em 2006 mostrou que CTAs e CTAs sistemáticos têm uma correlação relativamente baixa entre si - ilustrando os benefícios potenciais de combinar as duas abordagens em uma carteira combinada de CTA. Desvantagens de CTAs Como mencionado, CTAs têm alguns inconvenientes os investidores devem estar cientes de especialmente quando se trata de analisar dados de desempenho histórico e avaliar potenciais investimentos. Uma das maiores falhas nos índices de fundos de hedge decorre do fato de que a maioria dos fundos de hedge cotados não são negociados publicamente e não há preços oficiais tornando a avaliação difícil. E como a divulgação de dados de desempenho pelos CTAs é inteiramente voluntária, os índices relevantes e qualquer análise do desempenho dessas estratégias apresentam uma série de vieses: - O viés de seleção resulta da decisão de relato estratégico desses fundos. Os fundos mal executados podem optar por não se reportar a um banco de dados. Os fundos que procuram atrair novos investidores são mais propensos a relatar que os grandes fundos bem-sucedidos podem parar de se reportar como investidores adicionais são necessários ou até mesmo desejados. - O viés de retrocesso está associado à retenção de dados ex-post, depois que um fundo havia relatado anteriormente seu desempenho. Por exemplo, os fundos podem não reportar dados de desempenho antes da liquidação devido a resultados ruins. Além disso, os fundos podem atrasar a apresentação de dados de desempenho precário. Mais importante ainda, os fundos têm a capacidade de remover todo o seu histórico de desempenho em uma base ex-post. - viés de sobrevivência decorre do fato de que os fundos desaparecerão do banco de dados uma vez que são liquidados. Portanto, o índice só rastreia fundos ao vivo. Como os fundos sobreviventes superaram seus pares, isso leva a um viés positivo. - O viés de aterramento ocorre quando os fundos recentemente listados são permitidos submeter o histórico de desempenho no momento do primeiro relatório para o banco de dados. Novamente, isso levará a um viés positivo, já que os gerentes são mais propensos a apresentar um bom desempenho. De acordo com um estudo do Centro Internacional de Finanças de Yale (Yale ICF), o número médio de meses de desempenho relatados pelos CTAs é de 43. O mesmo ICF de Yale mencionado acima mostrou que o CTA médio não adicionou qualquer valor para os investidores entre 1994 E 2007. Mesmo que o retorno médio do CTA ajustado pelo viés ultrapassasse os T-Bills em mais de 5 por ano durante este período de tempo - antes das taxas - o CTA médio bateu os T-Bills por um modesto 85bps com equidade, como a volatilidade quando ajustado para honorários. O mesmo estudo mostra que o desvio padrão médio de um fundo CTA individual é aproximadamente o dobro do desvio padrão de um índice CTA igualmente ponderado, sugerindo que os benefícios de diversificação resultam da manutenção de uma carteira de CTAs. O estudo conclui que CTAs são capazes de entregar alfa, mas apenas antes de taxas são contabilizadas. Resumo CTAs são talvez mais adequado para uso como um diversificador dentro de uma carteira bem equilibrada. Dada a complexidade das estratégias, não é adequado para a maioria dos investidores de varejo. Conforme mencionado anteriormente, os futuros administrados apresentaram retornos excepcionais durante os mercados de baixa. No entanto, Ramsey e Kins sugeriram em seu artigo de 2004 que, apesar de sua resiliência em mercados tumultuados, as estratégias de futuros gerenciados não são adequadas como hedge de carteira, mas devem ser vistas como uma fonte de retornos não correlacionados. Eventos exógenos, como o fracassado golpe russo na década de 1990 ou 11 de setembro, são exemplos primordiais em que os futuros administrados não provaram uma cobertura efetiva, pois sofreram perdas ao lado de outras classes de ativos. Assim como ações e títulos, os CTAs são vulneráveis a inversões rápidas ou ao início súbito da volatilidade. Apesar de algumas das falhas discutidas neste artigo, as estratégias de futuros gerenciados têm alguns méritos. Muitos acadêmicos concordam que os futuros gerenciados, em especial as estratégias de tendências seguintes, produziram retornos que não estão correlacionados com as classes de ativos tradicionais. Portanto, pensamos que essas estratégias poderiam servir como um bom diversificador em um portfólio bem equilibrado. A informação contida dentro é para finalidades educacionais e informativas SOMENTE. Não se destina nem deve ser considerado um convite ou incentivo para comprar ou vender um título ou valores mobiliários observados dentro nem deve ser visto como uma comunicação destinada a persuadi-lo ou incitá-lo a comprar ou vender títulos ou valores mobiliários mencionados dentro. Qualquer comentário fornecido é a opinião do autor e não deve ser considerado uma recomendação personalizada. As informações contidas dentro não devem ser uma base única pessoas para tomar uma decisão de investimento. Entre em contato com seu profissional financeiro antes de tomar uma decisão de investimento. Os especialistas alertam Donald T. Morningstar Ratings do Fundo: Weekly Round-upANALYST RATINGS: Os analistas de fundos da Morningstar atualizam a Stewart Investors Asia Pacific e baixam o rating. A OPEP Cuts improvável ter impacto a longo prazo sobre o preço do petróleo Olhando para os últimos 20 anos de cortes da produção da OPEP, podemos ver que nenhum deles durou lo. Top 10 artigos sobre MorningstarMOST READ: dividendos de ações, um lançamento do fundo de Neil Woodford e os melhores fundos de desempenho. Os economistas aumentam o crescimento da Europa Perspectivas de crescimento econômico cresceram na Europa - mas Brexit e eleições na França, Alemanha. As companhias de mineração de FTSE são baratas agora As companhias de mineração estão operando-se em um ambiente challenging mas poderiam agora ser o momento de cobrir para cima o. Conselhos para George Osborne e Stock Market RegretsTHE WEEK: Colunista Morningstar Rodney Hobson fornece duas peças de conselhos para George Osborne, um. As empresas que têm vantagens competitivas dentro de sua indústria são bons candidatos para dividen. 10 Top-Performing Funds no Reino Unido Morningstar revela os 10 melhores desempenhos nos últimos cinco anos Morningstar OBSR revela os principais fundos para os investidores que procuram a exposição às acções europeias Trumps Impacto negativo sobre os mercados da agriculturaThe perspectivas para produtos macios é incerta graças à mudança climática, Especialistas alertam Donald T. Morningstar Fund Ratings: Semanal Round-upANALYST RATINGS: Morningstar fundos analistas atualização Stewart Investidores Ásia Pacífico e downgrade L. OPEP Cortes improvável ter impacto a longo prazo sobre o preço do petróleo Olhando para os últimos 20 anos de cortes na produção da OPEP, Pode ver que nenhum deles durou. Top 10 artigos sobre MorningstarMOST READ: dividendos de ações, um lançamento do fundo de Neil Woodford e os melhores fundos de desempenho. Economistas Upgrade Europa Crescimento OutlookEconomic crescimento previsões têm apanhado na Europa - mas Brexit e eleições na França, Alemanha. Systematic Alpha Management LLC (SAM) é uma empresa com sede em Nova York especializada em comercialização sistemática, a curto prazo estratégias quantitativas, utilizando totalmente automatizado , Execução eletrônica 24 horas por dia em uma ampla gama de mercados de futuros e spreads proprietários. A SAM comercializa um Programa de Futuros Alfa Systematic neutro no mercado, que se concentra em diversos conjuntos de modelos de reversão de contraposição, explorando previsão de curto prazo e tempos de espera que variam de minutos a vários dias. A SAM também comercializa o programa sistemático Alpha Intraday. Ambos os programas visam gerar retornos positivos consistentes com correlação baixa ou negativa com qualquer grande fundo de hedge ou CTA. SAM foi reconhecido pelo CTA Intelligence US Performance Awards 2016 como o Melhor Curto Prazo CTA sob 250m para o seu principal mercado neutro Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. Em 2014, SAM ganhou o Pinnacle Award como o Melhor Diversified CTA sob 500m AUM. Em 2013, SAM foi o vencedor do CTA Intelligence US Performance Awards como o Melhor Comerciante de Curto Prazo. Em 2012. SAM ganhou o HFM Week US Performance como o melhor CTA sob 250m AUM e em 2009 o HFM Week US Performance como o melhor CTA Newcomer. A SAM é registrada como Operadora de Mercadorias (CPO) e Assessora de Negociação de Mercadorias (CTA) na Commodity Futures Trading Commission e é membro da National Futures Association (NFA). Painel de login Se você é um investidor atual, ou gostaria de saber mais sobre nossas ofertas de produtos, faça o login ou clique aqui para se registrar Atualizações Recentes FUNDO SATÉCNICO ALPHA FUTUROS GANHA PRÉMIO MELHOR CURTA CURTA CURTA DE 2016. (SAM) foi reconhecido pelo CTA Intelligence US Performance Awards 2016 como o Melhor CTA de Curto Prazo sob 250m para o seu principal mercado Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. (SAFF). 2009 Systematic Alpha Management, LLC. Política de Privacidade: Este material não pode ser reproduzido, distribuído ou transmitido a qualquer outra pessoa ou incorporado de qualquer forma em outro documento ou outro material sem o consentimento prévio por escrito da Sistemática Alpha Management, LLC. Global Women in Data Science (WiDS) Conferência 3 Feb 2017 Como embaixadores orgulhosos da Conferência Global de Mulheres em Ciência de Dados (WiDS), a Systematica Investments transmitiu o conteúdo do evento da Universidade de Stanford através do nosso website ao vivo em 3 de fevereiro. Esta conferência técnica de um dia é a sua oportunidade de ouvir sobre a ciência mais recente pesquisa relacionada com a ciência em vários domínios, aprender como as empresas de ponta estão usando a ciência dos dados para o sucesso, e se conectar com potenciais mentores, colaboradores e outros no campo. Estratégias de Investimento TENDÊNCIA SISTEMÁTICA SEGUINTE ESTRATÉGIA Tendência sistemática global seguindo estratégia que negocia em excesso de 200 mercados líquidos abrangendo classes de ativos incluindo ações, renda fixa, câmbio, energia, metais e commodities agrícolas. Estratégia Neutra do Mercado Sistemático de Equidade Uma estratégia global sistemática de mercado de ações neutra que se baseia em uma ampla variedade de insumos fundamentais e técnicos, bem como outras fontes. O processo de construção da carteira incorpora um sofisticado modelo interno de risco que busca manter a neutralidade de mercado a nível regional, bem como limitar a exposição a outros fatores, como tamanho ou liquidez. As informações contidas neste website não constituem a prestação de consultoria de investimento ou a oferta de venda. Os dados fornecidos não foram auditados e são fornecidos apenas para fins informativos. A Systematica Investments Limited (SIL) está registrada como consultora de investimentos na Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos sob o Investment Advisers Act de 1940 e com a US Commodity Futures Trading Commission como consultora de negociação de commodities e operadora de commodities e é uma Membro da Associação Nacional de Futuros em tal capacidade. 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Qualquer declaração em contrário é ilegal. Na sequência de uma isenção da COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION RELATIVAMENTE A CONTAS DE PESSOAS ELEGÍVEIS QUALIFICADAS, ESTE DOCUMENTO DE BROCHURA OU CONTA NÃO É NECESSÁRIO SER E NÃO FOI DECLARADO COM A COMISSÃO. A COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION NÃO PASSA ATRAVÉS DO MÉRITO DE PARTICIPAR EM UM PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO OU SOBRE A ADEQUAÇÃO OU PRECISÃO DA DIVULGAÇÃO DO COMITÊ DE NEGOCIAÇÃO DE NEGOCIAÇÃO. Consequentemente, a COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION NÃO REVISOU OU APROVOU ESTE PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO OU ESTE DOCUMENTO DE BROCHURA OU CONTA. OS RECEPTORES DEVEM OBSERVER QUE QUAISQUER FUNDOS QUE SÃO DELAWARE LIMITED PARCERIAS SÃO SOMENTE DISPONÍVEIS PARA INVESTIMENTO POR PESSOAS DOS EUA, CONFORME DEFINIDO SOB O REGULAMENTO S PROMULGADO SOB A LEI DE VALORES MOBILIÁRIOS, TAL FUNDOS NÃO ESTÃO SENDO DISTRIBUÍDOS, PROMOVIDOS OU COMERCIALIZADOS EM QUALQUER JURISDIÇÃO QUE NÃO SEJA OS ESTADOS UNIDOS. 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Informação para os investidores no Espaço Económico Europeu (ldquoEEArdquo): Esta comunicação só pode ser distribuída e as participações nos Fundos só podem ser oferecidas ou colocadas num Estado-Membro do EEE, na medida em que: (1) (LdquoAIFMDrdquo) (conforme implementado na regulamentação local do Estado-Membro pertinente do EEE) ou (2) esta comunicação pode ser distribuída legalmente de outra forma e os interesses Podem ser oferecidos ou colocados legalmente nesse Estado-Membro do EEE (incluindo por iniciativa do potencial investidor). Em relação a cada Estado-Membro do EEE que, à data da presente comunicação, não tenha aplicado o AIFMD, esta comunicação só pode ser distribuída e os interesses nos Fundos só podem ser oferecidos ou colocados na medida em que esta comunicação possa ser legalmente distribuída e As participações nos Fundos podem ser legalmente oferecidas ou colocadas nesse Estado-Membro do EEE (inclusive por iniciativa do potencial investidor). 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Na verdade, há freqüentemente nítidas diferenças entre os resultados de desempenho hipotético e os resultados reais subsequentemente alcançados por qualquer programa de negociação particular. Uma das limitações do desempenho hipotético resultados é que eles são geralmente preparados com o benefício de retrospectiva. Além disso, a negociação hipotética não envolve risco financeiro e nenhum registro de negociação hipotético pode explicar completamente o impacto do risco financeiro na negociação real. Por exemplo, a capacidade de resistir a perdas ou de aderir a um determinado programa de negociação, apesar das perdas comerciais são pontos materiais que também podem afetar adversamente os resultados comerciais reais. Existem inúmeros outros factores relacionados com os mercados em geral ou com a implementação de qualquer programa específico de negociação que não possam ser totalmente contabilizados na preparação de resultados de desempenho hipotéticos e que possam afectar negativamente os resultados de negociação reais. Although the information in this communication is believed to be materially correct as at the date of issue, no representation or warranty is given as to the accuracy of any of the information provided. Furthermore no representation or warranty is given in respect of the correctness of the information contained herein as at any future date. Certain information included in this communication is based on information obtained from third-party sources considered to be reliable. Any projections or analysis provided to assist the recipient of this communication in evaluating the matters described herein may be based on subjective assessments and assumptions and may use one among alternative methodologies that produce different results. Accordingly, any projections or analysis should not be viewed as factual and should not be relied upon as an accurate prediction of future results. Furthermore, to the extent permitted by law, SISL, SIL, SILP, the Funds, and their affiliates, agents, service providers and professional advisers assume no liability or responsibility and owe no duty of care for any consequences of any person acting or refraining to act in reliance on the information contained in this communication or for any decision based on it. O DESEMPENHO ANTERIOR NÃO É NECESSARIAMENTE INDICATIVO DOS RESULTADOS FUTUROS. The actual performance realised by any given investor will depend on numerous factors and circumstances. This communication may include returns for various indices. These indices are not intended to be direct benchmarks for a particular Fund, nor are they intended to be indicative of the type of assets in which a particular Fund may invest. The assets invested in by any of the Funds will likely be materially different from the assets underlying these indices, and will likely have a significantly different risk profile. Target returns, volatility and Sharpe ratio figures quoted are targets only and are based over the long term on the performance projections of the investment strategy and market interest rates at time of modelling and therefore may change. Interests in the Funds and other investments and investment services to which this communication relates are only available to the persons referred to in the relevant paragraphs above, and other persons should not act on the information contained herein. Any decision to purchase securities or interests with respect to any of the Funds described herein must be based solely upon the information contained in the Fund Documents, which must be received and reviewed prior to any investment decision. Any person subscribing for an investment must be able to bear the risks involved (including the risk of a total loss of capital) and must meet the suitability requirements relating to such investments. Some or all alternative investment programs may not be suitable for certain investors. Among the risks we wish to call to the particular attention of prospective investors are the following: (1) each Fund39s investment programme is speculative in nature and entails substantial risks (2) the investments of each Fund may be subject to sudden and large falls in price or value and there could be a large loss upon realisation of a holderrsquos investment, which could equal the total amount invested (3) as there is no recognised market for many of the investments of the Funds, it may be difficult or impossible for a Fund to obtain complete andor reliable information about the value of such investments or the extent of the risks to which such investments are exposed (4) the use of a single adviser group could mean a lack of diversification and, consequently, higher risk, and may depend upon the services of key personnel, and if certain or all of them become unavailable, the Funds may prematurely terminate (5) an investment in a Fund is illiquid and there is no secondary market for the sale of interests in a Fund and none is expected to develop (6) there are restrictions on transferring interests in a Fund (7) SIL and its affiliates may receive performance-based compensation, which may result in riskier investments, and the Fundsrsquo fees may offset trading profits (8) the Funds are subject to certain conflicts of interest (9) certain securities and instruments in which the Funds may invest can be highly volatile (10) the Funds may be leveraged (11) a substantial portion of the trades executed for the Funds take place on non-U. S. exchanges (12) changes in rates of exchange may also have an adverse effect on the value, price or income of the investments of each Fund and (13) the Funds are not mutual funds pursuant to and therefore not subject to regulation under the Investment Company Act. This communication is issued: (i) for all purposes, except for issue into the United States or issue to U. S. persons or issue into Australia or to Australia persons, by Systematica Investments Services Limited (ldquoSISLrdquo) (ii) only for the purposes of issue into the United States or issue to U. S. persons, by Systematica Investments Limited (ldquoSILrdquo) acting solely in its capacity as general partner of Systematica Investments LP (ldquoSILPrdquo) and (iii) only for the purposes of issue into Australia or to Australian persons, by Systematica Investments Singapore Pte. Limited (quotSISPLquot). SISL is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority of the United Kingdom (the ldquoFCArdquo). SIL is registered with the U. S. Securities and Exchange Commission as an investment adviser under the U. S. Investment Advisers Act of 1940, as amended, and with the U. S. Commodity Futures Trading Commission as a commodity trading advisor and a commodity pool operator and is a member of the U. S. National Futures Association in such capacity. SIL as general partner of SILP is licensed and regulated by the Jersey Financial Services Commission (the ldquoJFSCrdquo) under the Financial Services (Jersey) Law 1998 (the ldquoFSJLrdquo) to conduct fund services business in and from within Jersey. The JFSC does not take any responsibility for the financial soundness of the Funds (as defined below) or for the correctness of any statements made or expressed herein. The JFSC is protected by the FSJL against liability arising from the discharge of its functions under that law. SISPL is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence in respect of the financial services it provides to 39wholesale investors39 in Australia (as that term is defined in the Corporations Act 2001 (Cth)) and is regulated by the Monetary Authority of Singapore under the laws of Singapore which differ from Australian laws. To the extent that this communication is issued by SISL, the following applies. This communication is issued in the United Kingdom by SISL on the basis that it is issued by an exempt person in accordance with Article 16 of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005. None of the funds described herein or any other fund in respect of which SIL acts as investment manager (each, a ldquoFundrdquo and together the ldquoFundsrdquo) is a recognised collective investment scheme for the purposes of the Financial Services and Markets Act 2000 of the United Kingdom (the ldquoActrdquo). The promotion of each of the Funds and the distribution of this communication in the United Kingdom is accordingly restricted by law. This communication is being issued inside and outside the United Kingdom only to andor is directed only at persons who are professional clients or eligible counterparties for the purposes of the FCArsquos Conduct of Business Sourcebook. SISL is not acting for, or advising, investors in the Funds and is not responsible for providing such investors with the protections available under the UK regulatory system. To the extent that this communication is issued by SIL, this communication has been prepared in accordance with the requirements of the FSJL and any other legislation, regulations and orders which may be applicable from time to time, together with the requirements of any relevant codes of practice and guidance issued by the JFSC from time to time (the ldquoJFSC Regulatory Requirementsrdquo). The information contained herein is directed by SIL exclusively at persons who are professional clients or eligible counterparties for the purposes of the JFSC Regulatory Requirements, or, if to U. S. persons (as defined under Regulation S promulgated under the U. S. Securities Act of 1933, as amended (the ldquoSecurities Actrdquo)), to U. S. persons who are both accredited investors (as defined under Regulation D promulgated under the Securities Act) and qualified purchasers (as defined in the U. S. Investment Company Act of 1940, as amended (the ldquoInvestment Company Actrdquo)). The interests in the Funds have not been filed with or approved or disapproved by any regulatory authority of the United States or any state thereof, nor has any such regulatory authority passed upon or endorsed the merits of an offering of a Fund or the accuracy or adequacy of this communication. Any representation to the contrary is unlawful. PURSUANT TO AN EXEMPTION FROM THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION IN CONNECTION WITH ACCOUNTS OF QUALIFIED ELIGIBLE PERSONS, THIS BROCHURE OR ACCOUNT DOCUMENT IS NOT REQUIRED TO BE, AND HAS NOT BEEN, FILED WITH THE COMMISSION. THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION DOES NOT PASS UPON THE MERITS OF PARTICIPATING IN A TRADING PROGRAM OR UPON THE ADEQUACY OR ACCURACY OF COMMODITY TRADING ADVISOR DISCLOSURE. CONSEQUENTLY, THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION HAS NOT REVIEWED OR APPROVED THIS TRADING PROGRAM OR THIS BROCHURE OR ACCOUNT DOCUMENT. RECIPIENTS SHOULD NOTE THAT ANY FUNDS WHICH ARE DELAWARE LIMITED PARTNERSHIPS ARE ONLY AVAILABLE FOR INVESTMENT BY U. S. PERSONS, AS DEFINED UNDER REGULATION S PROMULGATED UNDER THE SECURITIES ACT SUCH FUNDS ARE NOT BEING DISTRIBUTED, PROMOTED OR MARKETED IN ANY JURISDICTION OTHER THAN THE UNITED STATES. The information contained herein is intended only for the person or entity to which it is addressed and may contain confidential andor privileged material. Any dissemination or other unauthorised use of this information by any person or entity is strictly prohibited. The distribution of information or documents contained in this communication may be further restricted by law. No action has been or will be taken by any of SISL, SIL, or any Fund to permit the possession or distribution of the information or documents contained in this communication in any jurisdiction (other than as expressly described herein) where action for that purpose may be required. Accordingly, such information or documents may not be distributed in any jurisdiction except under circumstances that will result in compliance with any applicable laws and regulations. Persons to whom such information or documents are communicated should inform themselves about and observe any such restrictions. Information for investors in the European Economic Area (the ldquoEEArdquo): This communication may only be distributed and the interests in the Funds may only be offered or placed in an EEA Member State to the extent that: (1) the Fund is permitted to be marketed to professional investors in the relevant EEA Member State in accordance with the Alternative Investment Fund Managers Directive (ldquoAIFMDrdquo) (as implemented into the local lawregulation of the relevant EEA Member State) or (2) this communication may be otherwise lawfully distributed and the interests in the Funds may lawfully be offered or placed in that EEA Member State (including at the initiative of the potential investor). In relation to each EEA Member State which, at the date of this communication, has not implemented AIFMD, this communication may only be distributed and the interests in the Funds may only be offered or placed to the extent that this communication may be lawfully distributed and the interests in the Funds may lawfully be offered or placed in that EEA Member State (including at the initiative of the potential investor). Information for investors in Switzerland: Any distribution of interests in the Funds in Switzerland is exclusively made to, and directed at, qualified investors (ldquoQualified Investorsrdquo), as defined in the Swiss Collective Investment Schemes Act of 23 June 2006, as amended, and its implementing ordinance. Any Funds which are Delaware limited partnerships are not being distributed in Switzerland and are not available for subscription by investors in Switzerland. Accordingly, the Funds have not been and will not be registered with the Swiss Financial Market Supervisory Authority. If a Swiss representative has been appointed in respect of a Fund, offering materials relating to interests in that Fund may be made available to Qualified Investors in Switzerland solely by the Swiss representative andor authorised distributors. Swiss representative (where appointed): Mont-Fort Funds AG, 63 Chemin Plan-Pra, 1936 Verbier, Switzerland. Swiss paying agent (where appointed): Neue Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zurich, Switzerland. In respect of the distribution of interests in the Funds in and from Switzerland, the place of performance and jurisdiction is the registered office of the Swiss representative. Information for investors in Australia: To the extent that this document is issued by SISPL, this document has been prepared without taking into account the objectives, financial situation or needs of Australian persons who receive this document. Before making an investment decision, Australian persons who receive this document should consider the offering memorandum and assess whether the product is appropriate given your objectives, financial situation or needs. This document is only to be made available to 39wholesale investors39 under the Corporations Act 2001 (Cth). Information for investors in Singapore . The Funds are not authorised or recognised by the Monetary Authority of Singapore (ldquoMASrdquo) and interests in any Funds are not allowed to be offered to the retail public. This communication and any other communication or material in connection with the offer, sale, invitation for subscription or purchase of interests in any Fund may not be circulated or distributed, nor may interests in any Fund be offered, sold or be made the subject of an invitation for subscription or purchase, whether directly or indirectly, to the public or any member of the public in Singapore other than a person who is an accredited investor or an institutional investor (each as defined under the Securities and Futures Act (Chapter 289) of Singapore) (ldquoSFArdquo) or unless otherwise permitted under any applicable exemption. This communication and any other communication or material issued in connection with the offer or sale is not a prospectus as defined in the SFA and has not been registered as a prospectus with the MAS. Accordingly, statutory liability under the SFA in relation to the content of prospectuses would not apply. Each prospective investor should consider carefully whether the investment is suitable for him. SIL, as general partner of SILP (SIL together with SILP and each of their subsidiaries and affiliates, the ldquoSystematica Grouprdquo), was appointed as investment manager of the Funds on 1 January 2015 upon the ldquospin-outrdquo of the Systematica Group. Any Fund performance information in this communication relating to dates prior to 1 January 2015 illustrates the performance of the Funds whilst its predecessors were appointed as investment manager to the Funds. There is no guarantee that past performance of the Funds will be replicated under the management of the Systematica Group. This communication is not intended to constitute, and should not be construed as, investment advice, investment recommendations or investment research. Potential investors in the Funds should seek their own independent financial, tax, legal and other advice. This communication has been provided to you for informational purposes only and may not be relied upon by you in evaluating the merits of investing in any securities or interests referred to herein or for any other purpose. This communication is not intended as and is not to be taken as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any security or interest, nor does it constitute an offer or solicitation in any jurisdiction, including those in which such an offer or solicitation is not authorised or to any person to whom it is unlawful to make such a solicitation or offer. Before making any investment decision you should obtain independent legal, tax, accounting or other professional advice, as appropriate, none of which is offered to you by SIL, SISL or any of their affiliates. None of SIL, SISL or any of their affiliates accepts any duty of care to you in relation to any investment in the Funds. The terms of investment in any of the Funds described herein or any other Fund are solely as set out in the relevant Fund39s prospectus or private placement memorandum (including any supplements thereto), as the case may be, application forms andor memorandum and articles of association or limited partnership agreement, as the case may be (collectively, the ldquoFund Documentsldquo). Before acquiring an interest in any Fund, each prospective investor is required to confirm that it has carefully reviewed the various risks of an investment in the Fund, as set out in the Fund Documents, and is required to acknowledge and agree to the existence of any actual and potential conflicts of interests described in the Fund Documents and waive, to the fullest extent permitted by any applicable law, any claim with respect to the existence of any such conflicts. This communication may contain simulated performance results achieved by means of the retroactive application of the adviserrsquos investment methodology, or the real-time application of a hypothetical capital allocation to such strategy. Resultados de desempenho hipotéticos têm muitas limitações inerentes, algumas das quais são descritas abaixo. No representation is being made that any particular trading program will or is likely to achieve profits or losses similar to those shown. Na verdade, há freqüentemente nítidas diferenças entre os resultados de desempenho hipotético e os resultados reais subsequentemente alcançados por qualquer programa de negociação particular. Uma das limitações do desempenho hipotético resultados é que eles são geralmente preparados com o benefício de retrospectiva. Além disso, a negociação hipotética não envolve risco financeiro e nenhum registro de negociação hipotético pode explicar completamente o impacto do risco financeiro na negociação real. Por exemplo, a capacidade de resistir a perdas ou de aderir a um determinado programa de negociação, apesar das perdas comerciais são pontos materiais que também podem afetar adversamente os resultados comerciais reais. Existem inúmeros outros factores relacionados com os mercados em geral ou com a implementação de qualquer programa específico de negociação que não possam ser totalmente contabilizados na preparação de resultados de desempenho hipotéticos e que possam afectar negativamente os resultados de negociação reais. Although the information in this communication is believed to be materially correct as at the date of issue, no representation or warranty is given as to the accuracy of any of the information provided. Furthermore no representation or warranty is given in respect of the correctness of the information contained herein as at any future date. Certain information included in this communication is based on information obtained from third-party sources considered to be reliable. Any projections or analysis provided to assist the recipient of this communication in evaluating the matters described herein may be based on subjective assessments and assumptions and may use one among alternative methodologies that produce different results. Accordingly, any projections or analysis should not be viewed as factual and should not be relied upon as an accurate prediction of future results. Furthermore, to the extent permitted by law, SISL, SIL, SILP, the Funds, and their affiliates, agents, service providers and professional advisers assume no liability or responsibility and owe no duty of care for any consequences of any person acting or refraining to act in reliance on the information contained in this communication or for any decision based on it. O DESEMPENHO ANTERIOR NÃO É NECESSARIAMENTE INDICATIVO DOS RESULTADOS FUTUROS. The actual performance realised by any given investor will depend on numerous factors and circumstances. This communication may include returns for various indices. These indices are not intended to be direct benchmarks for a particular Fund, nor are they intended to be indicative of the type of assets in which a particular Fund may invest. The assets invested in by any of the Funds will likely be materially different from the assets underlying these indices, and will likely have a significantly different risk profile. Target returns, volatility and Sharpe ratio figures quoted are targets only and are based over the long term on the performance projections of the investment strategy and market interest rates at time of modelling and therefore may change. Interests in the Funds and other investments and investment services to which this communication relates are only available to the persons referred to in the relevant paragraphs above, and other persons should not act on the information contained herein. Any decision to purchase securities or interests with respect to any of the Funds described herein must be based solely upon the information contained in the Fund Documents, which must be received and reviewed prior to any investment decision. Any person subscribing for an investment must be able to bear the risks involved (including the risk of a total loss of capital) and must meet the suitability requirements relating to such investments. Some or all alternative investment programs may not be suitable for certain investors. Among the risks we wish to call to the particular attention of prospective investors are the following: (1) each Fund39s investment programme is speculative in nature and entails substantial risks (2) the investments of each Fund may be subject to sudden and large falls in price or value and there could be a large loss upon realisation of a holderrsquos investment, which could equal the total amount invested (3) as there is no recognised market for many of the investments of the Funds, it may be difficult or impossible for a Fund to obtain complete andor reliable information about the value of such investments or the extent of the risks to which such investments are exposed (4) the use of a single adviser group could mean a lack of diversification and, consequently, higher risk, and may depend upon the services of key personnel, and if certain or all of them become unavailable, the Funds may prematurely terminate (5) an investment in a Fund is illiquid and there is no secondary market for the sale of interests in a Fund and none is expected to develop (6) there are restrictions on transferring interests in a Fund (7) SIL and its affiliates may receive performance-based compensation, which may result in riskier investments, and the Fundsrsquo fees may offset trading profits (8) the Funds are subject to certain conflicts of interest (9) certain securities and instruments in which the Funds may invest can be highly volatile (10) the Funds may be leveraged (11) a substantial portion of the trades executed for the Funds take place on non-U. S. exchanges (12) changes in rates of exchange may also have an adverse effect on the value, price or income of the investments of each Fund and (13) the Funds are not mutual funds pursuant to and therefore not subject to regulation under the Investment Company Act. To suppress notification pop-up from reappearing on the landing page. You can prevent the setting of cookies by adjusting the settings on your browser (see your browser Help for how to do this). Be aware that disabling cookies will affect the functionality of this and many other websites that you visit. Disabling cookies will usually result in also disabling certain functionality and features of this site. THIRD PARTY COOKIES In some cases we also use cookies provided by trusted third parties. The following section details which third party cookies you might encounter through this site. 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